贝泰妮(300957)：回购股份彰显信心 静待下半年环比改善
贝泰妮近期以1-2亿元进行股份回购，这表明公司对未来发展充满信心。中报业绩符合预期，收入和归母净利同比增长15.5%和14%。23Q2，公司实现了15亿元的收入和2.9亿元的归母净利，同比分别增长21%和17%。下半年对公司来说挑战性和成长性并存，考虑到22H2低基数和今年公司推新品+加码抖音，23H2有望再提速。此外，公司股权激励目标23年收入增速28%，对应23H2收入增速超36%。
主品牌拓圈+抖音/OTC渠道表现靓丽+品牌矩阵孵化
薇诺娜主品牌以敏感肌修复为本，不断强化核心大单品，据公司投资者交流，大单品占比提升5%。在此基础上，薇诺娜打造“敏肌plus”的拓圈成效初显，定位敏肌美白的修白瓶表现亮眼。此外，公司的品牌矩阵孵化得到了拓展，如薇诺娜宝贝分阶定位婴幼儿专业护理，已入驻孩子王、爱婴室(603214)、登康等专业母垂渠道；瑷科缦定位高端抗老，专业机构、电商、零售三线并行。抖音渠道发展势头较强劲，线下渠道也有活力。随着内部管理调整逐渐显现和产品推新，我们看好公司渠道梳理后的向上弹性。
盈利预测
贝泰妮作为国内敏感肌护肤龙头，产品拓圈、抖音等渠道高增、品牌矩阵持续孵化，看好业绩向上潜力。预计公司23-25年归母净利为13.0/16.4/20.7亿元，同比增长23%/26%/26%。当前市值对应PE为32/25/20倍，我们维持“买入”评级。
风险提示
投资者需注意产品推广不及预期、子品牌孵化不及预期、市场竞争加剧等风险。
自选股写手点评：在20世纪90年代初，投资界出现了一位非常有名的投资者，他叫做约翰・纳瓦拉。纳瓦拉是一位技术分析师，他认为可以通过股票的价格走势图来预测股票价格的走向。他投资的方法是基于技术分析，而不是基本面分析。他的投资策略非常成功，他管理的基金在1995年的回报率高达300%。
然而，1996年，纳瓦拉的基金却遭遇到了巨大的亏损。原因是他的投资策略在市场出现大幅波动时失效了。这个事件被称为“纳瓦拉事件”，成为了投资界的一个经典案例。从此之后，投资者开始更加重视基本面分析，并且对技术分析的价值提出了疑问。
这个案例提醒我们，在投资时，不能过于依赖某种投资策略，而是需要结合市场情况和基本面分析来进行投资决策。
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贝泰妮(300957)：回购股份彰显信心 静待下半年环比改善贝泰妮近期以1-2亿元进行股份回购，这表明公司对未来发展充满信心。中报业绩符合预期，收入和归母净利同比
2023年09月23日 05:03