居然之家(000785)：数字化转型开花结果，持续迈向家居产业服务平台
公司发布半年报，23H1实现营业收入64.0亿元，同比增长1.9%；实现归母净利润8.7亿元，同比减少17.5%。在数字化转型方面，公司整体实现销售额(GMV)481.3亿元，其中在数字化产业服务平台“洞窝”平台实现的交易额395.5亿元，同比增长411.3%。公司围绕“洞窝”打造了“物流交付+到家服务”相结合的商业发展模式，智慧物流平台“洞车”也在不断推进物流招商新模式，截至23年6月末已实现176家经销商家居建材品牌签约，其中172家已经成功入驻。智能家居产业服务平台战略稳步推进，2023年上半年，居然智能整体实现销售(GMV)17.23亿元，同比增长39.9%。
综合毛利率下降，主要原因是居然智能业务扩张，导致营业成本增加，此外物业方给予的本期免租无法简化处理，导致23H1租赁成本增加。考虑到公司智能业务处于扩张期及相关免租政策影响，我们将公司23-24年归母净利润从23.3/26.3亿元下调至18.08/21.59亿元，同增9.70%/19.42%，给予“优于大市”评级。
截至2022年12月31日，公司直营门店为91家。2023年上半年，直营家居卖场关闭1家，转加盟家居卖场3家，公司直营家居卖场86家。截至2022年12月31日，公司加盟店为337家。2023年上半年，加盟家居卖场增加4家，关闭12家，直营转为加盟家居卖场3家，即截至2023年6月30日，公司加盟家居卖场为332家。
风险提示：终端需求不及预期，地产周期下行，流量分散化风险，新业务拓展不及预期。
自选股写手点评：在20世纪80年代初期，投资者巴菲特曾经购买了底特律的两家公司――美国银行和底特律铸造公司，但是不久之后，这两家公司都破产了。巴菲特后来承认他当时没有了解到底特律市场的情况，也没有意识到市场会出现严重的问题。
类似的，在21世纪初期，亚洲地区的金融危机也曾经让不少投资者吃了大亏。投资者索罗斯曾经在亚洲货币市场上大赚特赚，但是后来他也因为没有意识到亚洲市场面临的风险而损失了数亿美元。
这些故事告诉我们，投资者在进行投资时必须要了解市场情况，认识到市场存在的风险。只有这样，才能够避免损失，获得收益。
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行投资时必须要了解市场情况，认识到市场存在的风险。只有这样，才能够避免损失，获得收益。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立
2023年09月25日 11:35